2025年04月23日，华创证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，2025年4月交运行业表现优异，港口板块成交额大幅增长。

　　报告摘要如下： 月度行情表现：2025年4月交运红利资产各块均跑赢沪深300指数。1）行业涨跌幅：2025年4月1日至4月18日，交通运输行业累计下跌0.1%，跑赢沪深300指数2.85pct，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-0.61%、+5.09%、-2.82%，均跑赢沪深300指数。博冠体育官网2）利率环境：仍处于低位。2025年4月，国债收益率整体呈下行态势，截至2025/04/18，10年中债国债到期收益率为1.65%，较2025/03/31的1.81%下行16bp，30年中债国债到期收益率1.90%。3）行业成交额：4月各板块成交额均回升，港口日均成交额增长明显。2025年4月1日至4月18日，高速公路日均成交额29.1亿元，同比上升29.8%，铁路日均成交额24.1亿元，同比上升14.28%，港口日均成交额52.3亿元，同比上升224.7%。4）行业估值：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从PE历史分位数看，铁路为主要红利资产细分行业中最高，公用事业为最低；PB历史分位数，高速公路为主要红利资产细分行业中最高，电力设备为最低；从行业整体股息率看，公路、铁路、港口均在3%-4%区间内，煤炭和银行领先。4）资本运作：皖通高速600012）向安徽交控增发募资5.22亿港元。 行业数据：我们预计Q1公路通行费或较好增长，近两周港口吞吐量数据未受关税影响。1）高速公路：客运量，2025年1-2月，博冠体育官网公路客运量累计为18.62亿人次，同比-0.2%；货运量，2025年1-2月，公路货运量累计达57.65亿吨，同比+5.7%。2）铁路：旅客发送量，2025年3月，铁路旅客发送量为3.37亿人次，同比+4.9%，环比-8.6%。2025年1-3月，铁路旅客累计发送量为10.74亿人次，同比+5.9%；货运总发送量，2025年3月，铁路货运总发送量为4.45亿吨，同比+2.4%，环比+15.7%。2025年1-3月，铁路货运累计发送量为12.53亿吨，同比+1%。3）港口：交通运输部重点监测港口周度吞吐量，过去四周监测港口货物吞吐量10.48亿吨，同比增长4.5%，年初至今累计38.83亿吨，同比增长3.8%；过去四周集装箱2477万标箱，同比增长6.7%，年初至今累计9561.7万标准箱，同比增长9.6%。重点港口货种吞吐量增速，2025年2月，集装箱（+10.4%）铁矿石（-4.7%）煤炭（-6.7%）原油（-7.5%），2025年1-2月，集装箱（+8.8%）铁矿石（+2.7%）原油（-6.9%）煤炭（-10.0%）。 2024年报聚焦：1）高速公路：业绩增速前五：四川成渝601107）（+22.91%）宁沪高速600377）（+12.09%）赣粤高速600269）（+8.65%）中原高速600020）（+6.27%）皖通高速（+0.55%）；现金分红比例前五：粤高速A（70%）山东高速600350）（63.76%）四川成渝（60.79%）皖通高速（60.02%）深高速（54.08%）；对应04/18股价股息率排名：四川成渝（5.12%）山东高速（4.05%）中原高速（3.97%）粤高速A（3.74%）赣粤高速（3.48%）。2）港口：业绩增速前五：招商港口001872）（+26.44%）上港集团600018）（+13.26%）青岛港601298）（+6.33%）宁波港601018）（+4.91%）唐山港601000）（+2.8%）；对应04/18股价股息率排名：唐山港（4.72%）招商港口（3.83%）青岛港（3.55%）宁波港（2.98%）日照港600017）（2.77%）。 投资建议：看好长期配置价值，回调后股息率具备吸引力，重视产业逻辑或驱动估值弹性。1、港口：长久期价值或推升估值弹性。重点推荐招商港口，公司为泛红利资产景气度领先，具备三大特色（业绩高景气、海外资产布局、提升分红比例）；看好青岛港整合优化、业绩稳健增长；关注唐山港高分红优质港口标的。2、公路：我们预计公路主业业绩或迎回升，关注收费公路政策优化方向及地方国资积极行为。静态角度：推荐可视为行业ETF增强的招商公路001965）、以及位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速，关注路产优质且分红领先的皖通高速。动态角度：有望通过改革释放经营活力、提升股东回报而步入该序列的标的，推荐四川成渝、赣粤高速。3、铁路：长久期+改革红利，推荐黄金线路资产和稀缺资源存在价格弹性潜力的京沪高铁601816），典型高股息资产大秦铁路601006），关注广深铁路601333）。 风险提示：经济出现下滑、改革不及预期、并购整合等资本运作不及预期。