博冠体育博冠体育产业投资基金_
产业投资基金的设立方式 产业投资基金属于投资基金的一个分支, 因此,在其设立方面具有与一般投资基 金相同的程序.包括确定基金性质,选 择基金发起人,基金保管人,组建基金 管理公司,制定各项申报文件,向主管 部门报批核准,发表基金招募说明书, 发售基金券等.
现阶段中国产业投资基金的发起与设立可以选 用以下三种方式: (1)由经验丰富,信誉良好的金融企业和产 业公司发起,吸收国家财政科研开发贷款,企 业科研开发专项基金,政府用于鼓励科技开发 的低息贷款,以及一部分金融保险机构的资金, 重点投向产业政策倾斜的产业,以资金投入引 导高新技术向产业化方向发展,促进产业升级.
(4)沟通机制 沟通机制是项目管理模式中最重要的机制,因 为现在的项目都是不同部门的员上负责不同的 上作内容组建起来的,如果没有沟通,大家只 顾自己闷头上作,那整个项目的问题就不会有 人知道,所以,一定要有沟通机制,每个项目 都应该有周例会制度,项目组成员通过每周的 项目例会沟通各自的进展状况,共同探讨遇到 的问题,对问题从不同的角度给出分析群策群 力的把问题解决.
(1)兼容性 A.从自己现有投资对象的合作伙伴中寻 找 B.分散风险 C.兼容测试:硬件因素和软件因素
(2)能力 主要应评价以下几点:第一,在拟合作 的领域,本企业与合作伙伴谁更活跃?第 二,对方的市场势力如何?第三,对方的 技术水平,生产能力,销售网络如何?第 四,对方是市场的主导者还是落后者?
1.项目管理的要素 项目管理的要素 (1)资源 (2)需求和目标 (3)项目组织 (4)项目环境
2.项目管理的内容 项目管理的内容 (1)两个层次主要表现在:企业层次和项目层次; (2)项目的主体涉及业主,各承包商,监理和用户; (3)项目的生命周期经历四个阶段:概念阶段,规划 阶段,实施阶段,收尾阶段; (4)项目管理的基本过程包含启动和计划过程,执行 过程,控制过程和结束过程; (5)项目管理的职能领域包含:范围管理,时间管理, 费用管理,质量管理,人力资源管理,风险管理,沟 通管理,采购管理,综合管理九个方面; (6)项目管理的知识要素有四十二个要素,在此不细 列了.
(2)投资后管理 A.参与企业经营战略的制订; B.提供新产品开发,产品生产,技术升 级思路; C.为企业人力资源开发战略的制订,高 层管理人员的聘用,考核提出建议; D.充当企业的理财顾问.
(3)项目的风险管理 制定风险管理计划; 建立项目(群)风险管理组织; 产业投资基金项目风险的具体内容及管 理方法和程序
1.从项目现金流入中按比例回收 2. 受资公司或主要经营者本人回购股份 (1)受资企业回购;(2)管理层收购;(3)员工 收购 3. 被投资公司上市实现资金回收 4. 对外进行股权转让 (1)卖股换现金;(2)以股换股;(3)卖 股换票据;(4)以股权换资产 5. 企业清算
第一节 产业投资基金概述 第二节 产业投资基金的设立 第三节 产业投资基金运作的监督和管理 机制 第四节 产业投资基金投资目标的评估 第五节 产业投资基金的项目管理 第六节 产业投资基金的退出渠道
产业投资基金是以个别产业为投资对象,以追求长期收益为目标, 属成长型及收益型投资基金,这类基金的主要目的是为了吸引对 某种特定产业有兴趣的投资者,以扶持这些产业的发展升级. 中国产业投资基金是一种借鉴西方发达市场经济国家规范的创业 投资基金的运作形式,通过发行基金券(如受益凭证,基金单位, 基金股份等),将不确定多数投资者的不等额资金汇集成一定规模 的信托资产,交由专门投资管理机构按照资产组合原理直接投资 于特定产业的未上市企业,并通过资本经营和提供增值服务,对 受资企业加以培育和辅导使之相对成熟和强壮,以实现资产保值 增值与回收,投资收益按出资比例分成的金融制度.
2. 产业投资基金项目管理的具体内容 (1)谈判和交易设计 一般来说,产业投资基金关注的问题是: A,在一定风险情况下投资回报的可能性; B.对企业运行机制的直接参与和影响; C.货币资本能够满足企业运转的要求.
谈判的最终结果,即未来的操作安排及利 益分享机制,体现在双方商定并共同形成 的契约上,契约条款一般包括: A.投资总量;资金; B.投入方式及组合,包括:证券种类.红利, 股息,利息及可转换债券的转换价格; C C.企业商标,专利,租赁等协议; D.投资者监督和考察企业权利的确认; E.关于企业经营范围,商业计划,企业 资产,兼并,收购等方面的条件确认; F.招聘雇员以及确定薪酬; G.最终利润分配方案.
(3)投入 A.被投企业的业务是否属于基金旗下企 业核心产品范围和核心业务范围 B.控股程度
对企业价值的定量评估,主要采用相对 估价法(又叫市场法),现金流量法,期权 估价法等方法.
(1)相对估价法 相对估价法是一种参考可比资产的价值与某一 可观察变量,如收益,现金流量,账面价值或 营业收入等的比率,通过一定的调整而得出被 评估资产价值的评估方法.这一方法所依据的 是相同或类似的资产应该具有相同或类似的交 易价格和价值这一基本原则的.用相对估价法 评估企业价值,就是在市场上找到可比的参照 企业,把要评估的目标企业与参照企业进行比 较,从而得出被评估企业的价值.
(5)评审机制 在产业投资基金的大型项目中,在每个阶段的 关键里程碑点上都需要组织评审会,该评审会 是由业务上的资深工程师和行政上的管理者组 成的.这个评审会很重要,在评审会上通过的 项目能够继续做下去,如果评审会专家认为项 目做的不合格或者项目目标不对,那项目就有 夭折的可能.
(6)质量和风险管控机制 项目组成员要定期的总结自己负责的内容,质 量掌控人员负责监控项目中所有环节是否符合 质量标准.项目经理要定期对项目存在的显性 和隐性风险进行评估,在每周项目例会上通报 己发现的风险,再共同讨论是否有新的风险出 现,之后汇总风险列表并根据情节严重性向不 同级别的上级领导汇报,申请上级支援.
(3)项目变更机制 产业投资基金的项目实施周期一般都比较长, 项目实施过程中会有很多预料之外的事情导致 项目会有所变化,这不是项目经理和项目组成 员的能力问题,而是外界变化的随机因素太多, 环境变化后,再要达成项目原来的目标会有克 服不了的难度了,每当遇到这种情况,项目组 需要向上级提出申请,考虑项目的目标是否需 要调整,来保证项目目标的可实现性,还有一 种途径就是延长项目周期,给项目组充足的时 间来克服面前的问题.
私募基金使用直接销售法,即基金收益 凭证的出价与报价都按基金的净资产值 确定.
公募即向社会公开发行基金收益凭证, 发行人不是直接将基金收益凭证卖给一 般投资者,而是通过承销团或分销商分 批卖给投资者.这又分为三种方式: 一是一般承销法
(7)项目总结机制 当项目结束后,项目经理和项目管理人 员一起组织大家回顾一下项目的整个过 程,总结一下项目的得与失,为以后再 做项目积累经验,也可以作为其他人的 参考.
(8)项目团队建设机制 当然,项目组也是一个团队,那在项目实施到 项目完成的阶段,就有团队凝聚力建设的事情, 项目经理要把项目组成员紧紧的团结起来,积 极调动团队成员的积极性并激发他们潜在的能 力,这样更好的创新,激荡出更多的火花.为 项目完成的质量打下夯实的基础,为此项目管 理人员还负责不定期的组织团队集体活动,在 大家很疲倦的时候让大家放松一下,劳逸结合. 在项目结束后,一起娱乐一下加深彼此的友谊, 构建愉快的人际关系氛围.
CFi:为第i期的现金流量; r:是反映现金流量风险的折现率; n:是企业的存续年限.
(3)期权估价法 期权估价法基本是利用Black与Scholes提 出的期权定价模型(Option pricing model), 对企业价值评估理论进行的补充.运用 期权定价理论确定企业价值,包括两部 分,用现金流量折现法计算企业目前价 值,用期权定价模型计算未来期权价值.
(1)民间私人持有资本 (2)保险基金和养老基金 (3)企业闲置资金 (4)政府资金 (5)外国投资者
1.项目在系统中的可整合性评估 项目在系统中的可整合性评估 一家产业投资基金要形成一个战略产业 链条,那么它首先要做的事就是考虑选 择链条中各个主体选择的各种因素和标 准.这些标准的核心一般可以归纳为3C 原则,即兼容(Compatibility),能力 (Capability)和投入(Commitment).
1. 产业投资基金项目管理的运作的规范性机制 (1)项目的立项机制 项目不是随便就可以建立的,要经过相关人员续密的 策划和多方评估,在各部门各个环节资深专家的评审 后决定项目是否正式立项,立项后就开始项目的正式 运行,海选一个项目经理作为项目经理,此时项目管 理人员介入,依照流程和模板把项目的总任务WBS细 化成子任务,根据分解后的项目子任务来决定项目成 员的数量和从行政组织里挑选合适的项目成员并纸面 明确项目组成员的职责分上.
(2)基准计划制定机制 当产业投资基金的项目经理和项目管理人员要 花相当长时间来和项目组成员一起反复制定项 目的计划,该计划经过大家的核实确认后作为 基准计划存档,基准计划一旦确定后,就不能 有任何改变了.后期项目进度跟进时任何导致 项目延期的事情都将被记录下来,自到项目结 束时,可以看到哪些任务在完成的时候实际使 用时间多于计划使用时间,也可以很清晰的看 到整个项目完成比预期是提前完成还是延迟了, 提前和延迟了多长时间.
(1)产业投资基金定位于实业投资,其投资 对象是产业尤其高科技产业中的创业企业. (2)产业投资基金不仅仅为企业直接提供资 金支持,而且提供特有的资经营,增值服务, 是一种专家管理型资本. (3)产业投资基金是一种专业化,机构化, 组织化管理的创业资本,它是通过专业化的创 业资本经营机构,实现了创业资本经营主体的 专业化和机构化,因而是创业资本的高级形态.
创业资本,产业投资基金, 图 创业资本,产业投资基金,创业投资基金三者关系示意图
(4)产业投资基金的运作是融资与投资 相结合的过程,属于买方金融. (5)产业投资基金在所投资的企业发育 成长到相对成熟后即退出投资,以便于 一方面实现自身的增值,另一方面方便 进行新一轮的产业投资,因而有别于长 期持有所投资企业的股权,以获得股息 为主要收益来源的普通资本形态.
按照法律地位的不同,投资基金可分为 公司型基金和契约型基金两个基本类别.
(1)产业投资基金是现代新技术,新产业发 展和产业升级不可或缺的推进器; (2)产业投资基金是改善中国投融资结构的 现实需要; (3)发展产业投资基金有利于中国经济体制 改革; (4)发展产业投资基金是巩固证券市场健康 发展的基础,有利于提高上市公司的质量
(2)由中外双方具有实力的投资公司共同组 成境外中国产业投资基金,利用外资参股加强 基金在海外的知名度,共同寻找投资人和引进 先进的管理经验和技术,开拓国际市场,提高 我国高新技术产业的国际化水平. (3)直接向社会公众发行可上市流通的产业 投资基金,一方面吸引社会闲散资金,吸引公 众对支柱产业,基础产业和高新技术产业的关 注;另一方面满足公众对高风险投资的要求, 给予高收益的回报.
