版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

　　1、产业投资基金介绍产业投资基金是一个中国特有概念，国外通常称为风险投资基金和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所博冠体育处阶段不同，可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。通常，基金发起人会联合主要投资者出资设立基金管理公司，由其担任基金管理人并管理和运用基金资产，同时选定一家商业银行作为基金托管人托管基金资产，投资收益按投资者的出资份额共享，投资风险由投资者共担。产业投资基金一般定位于高新技术产业，有效率的基础产业，如收费路桥建设、电力建设、城市公共设

　　2、施建设等，以促进产业升级与结构高度化。产业投资基金在我国可以发挥作用的范围很广，凡是符合国家鼓励发展并具有较好回报的产业，均可以运用这种投融资方式。一、产业投资基金的概念产业投资基金在我国的产业投资基金管理暂行办法（未实行）第二条中明确规定，“产业投资基金（以下简称产业基金或基金），是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金出资人自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。”可见，产业投资基金是指一种主要对未上市企业和

　　3、公司直接提供资本支持，并从事资本经营与监督的集合投资制度，是通过发行基金受益份额募集资金，交由专业人士组成的投资管理机构操作，基金资产分散投资于不同的实业项目，投资收益按资本分成的投融资方式。二、产业投资基金的组织形式及特点1、组织形式从国外产业投资基金发展的经验来看，其组织形式主要可分为公司型、契约型和有限合伙型三种。a、公司型基金。公司型基金是依公司法成立，通过发行基金股份将集中起来的资金进行广泛投资。公司型投资基金在组织形式上与股份有限公司类似。基金公司资产为投资者(股东)所有，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金业务。b、信托基金(契约型)。信托基金是指

　　4、依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。这类基金通常由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约。基金管理人是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并根据信托契约进行投资；基金保管人依据信托契约负责保管信托财产；基金投资人即受益凭证的持有人，根据信托契约分享投资成果。三方之间依托的主要为“信托受托”关系。c、有限合伙型基金。有限合伙企业通常由两类合伙人组成：普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人通常是资深的基金管理人，负责管理合伙企业的投资，对合伙企业的债务承担无限责任，从而把基金管理者的责任与基金的投资效益紧密联系起来；有限合伙人主要是机构投资者，

　　5、是投资基金的主要提供者，不参与合伙企业的日常管理，故以投入的资金为限对基金的亏损与债务承担责任，从而为投资者所承担风险设置了一个上限。基金各方参与者通过合伙协议可以规定基金的经营年限、投资承诺的分阶段履行以及实行强制分配政策等。依照我国法博冠体育律，由于合伙企业法修订之前我国法律提供的企业组织形式的选择受限，使得早期多数注册于国内的创业投资企业采取了公司制形式，渤海产业投资基金采取了信托制形式，而在我国运营的多数外资基金则采取了有限合伙制。 而在2007年6月1日新的合伙企业法修订实施之后，产业投资基金的组织形式将会有更博冠体育大的空间。2、产业基金的特点产业投资基金具有以下主要特点： 第一，投资对象主要为非

　　6、上市企业； 第二，投资期限相对较长，通常为37年； 第三，一般不要求占控制地位，只要求改善和强化公司治理；第四，投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。 三、我国产业投资基金的发展情况及制度建设1、我国产业投资基金的发展情况当前，我国正在经历一段高新技术、基础设施投资活跃的时期，投资主体既有政府，也有民营经济组织。一方面，是国内高新技术、基础设施投资需求显著增长，而政府面临财政压力和职能转变，需要减少债务，并将投资风险转移到私营部门；同时相对较高的估值推动更多的资产转手，进而促进了较快的资本投入。另一方面，在需求作用下，资金被吸引到

　　7、国内高新技术，尤其是基础设施行业，基础设施资产已成为具有长期投资等级，富有吸引力的固定收益产品；而且在宏观经济向好的情况下，股本投资将产生较高的股息收益，能充分利用杠杆实现增长，并与通货膨胀挂钩。这些都为中国私募股本投资创造了极好的机会，也为中国产业投资基金发展提供了良好的环境。从法律环境来看，经国务院批准，1995年9月中国人民银行公布了设立境外中国产业投资基金管理办法，该办法是至今中资机构在境外设立中国产业投资基金的主要依据产业投资。对在境内设立产业投资基金，国家发改委于2004年11月起草了产业投资基金管理暂行办法，虽然至今没有出台，但是有关内容也将是今后股权投资基金管理办法的基础。而国内已成功

　　8、设立的10家产业投资基金，均由国家发改委以特批的方式报国务院批准成立。第一批只有一支渤海产业投资基金；第二批5支：广东核电新能源基金、上海金融产业基金、山西能源基金、四川绵阳高科基金、中新高科产业投资基金；第三批4支：华禹水务产业投资基金、东北装备工业产业投资基金、天津船舶产业投资基金、城市基础设施产业投资基金。批准的备案股权管理机构有两批，第一批2家：弘毅投资、鼎辉投资；第二批7家：idg、软银赛富、宽带资本、海通证券、新天域、华人文化、建银医疗，每家基金各有一个投资领域和初步的规模。 从市场环境来看，当前国内经济继续保持强劲增长，社会资金较为充裕，但投资渠道不畅，包括保险资金、社保资金在内

　　9、的大资金集团，正积极寻找有稳定现金流回报而又能与其负债结构相匹配的项目投资。只要产业投资基金的回报和结构设计有足够的吸引力，就可以完成基金的募集。08年开始，“产业投资基金”的称谓逐步被“股权投资基金”取代。国家发改委的官员在公开场合，已开始使用股权投资基金的名称；正在酝酿出台的产业投资基金管理办法将变成股权投资基金管理办法；国务院在2008年的正式文件（关于当前金融促进经济发展的若干意见）中，也出现了股权投资基金的表述。随着，国家政策的不断完善，产业投资基金的发展境进入快车道。2、我国产业投资基金的制度建设我国的产业投资基金的管理制度建设也经历了一个从简单试点到逐步放开的过程，主要有以下内容

　　10、：a、规范外商投资创业投资企业2003年1月30日，对外贸易经济合作部、科学技术部、国家工商行政管理总局、国家税务总局和外汇管理局五部门联合发布了外商投资创业投资企业管理规定，并于当年的3月1日开始施行。这部行政法规对于外商投资的创业投资企业的注册登记、设立要求、申请程序、投资管理企业的业务范围、经营管理以及审核监管进行了详细的规定，操作性强，是我国私募股权行业非常重要的一部法规。 2006年7月，商务部又公布对这一法规的修改稿外商投资创业投资企业管理办法。b、规范内资投资创业投资企业2005年11月15日，国家发展改革委、科技部、财政部、商务部、中国人民银行、国家税务总局、国家工商行政管理总

　　11、局、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局十部委联合发布了创业投资企业管理暂行办法（以下简称办法），并且自2006年3月1日起施行。该法规在严格界定什么是创业投资、对创投企业的法律保护和具体的监管方式上做出了重大的探索，具有很强的可操作性。c、引进有限合伙制的组织形式有限合伙制作为私募股权基金的组织形式最为流行。而这一关键性的制度安排在2006年的8月27日之前并不被我国法律所承认，直到新修订的合伙企业法被全国人大通过，我国在这一制度上才有所突破，该法令于2007年6月1日开始施行。这部新合伙企业法在多方面进行了重大改进，其一是引入了有限合伙制度，其二便是引入了有限责任合伙，即特殊的普通合伙制

　　12、度。d、正在起草股权投资基金管理办法从产业投资基金管理暂行办法到产业投资基金试点总体方案,再到股权投资基金管理办法,经历了三个阶段的进展。预计将于短时间内出台。此外，一些地方政府，如天津、北京、上海等地都出台了关于股权投资基金的管理办法，加快促进pe行业的发展。四、我国产业投资基金的设立、运作程序1、产业投资基金的设立程序申请设立一支产业投资基金必须需要国家发改委批准（走行政审批之路），且其审批程序极为繁琐，门槛相当高。因此就出现了政府监管的投资基金和非政府监管的投资基金。其设立程序区别也很大：a、政府监管的产业投资基金的设立程序b、非政府监管的产业投资基金的设立可在我国现有的法律框架下，成立

　　13、有限责任公司产业投资、合伙制企业、或通过信托向特定对象募资，进行股权投资业务，但不能在名称上使用“投资基金”，“产业基金”等字样。如国内的xxx投资公司，xxx投资管理公司。2、产业投资基金的运作程序产业投资基金运作的基本程序主要包括筹资博冠体育、投资、管理和退出。整体而言，基金首先是通过自身的组织形式将投资者手中分散的资金集中起来进行专门的投资活动；其次，通过基金组织的内在机制，将集中起来的资金运用的更好，使其发挥更大的作用。 无论以何种组织形式存在的基金，当事人主要由三方构成：基金投资者、基金管理人和受资企业家（受资企业）。a、运作周期：b、运作流程：五、结束语我国现阶段的产业投资基金发展的滞后制约了我国

　　14、资本市场的进一步发展，因此，我国各政府主管部门纷纷从各自角度出发，促进我国产业投资基金的创新和发展。国务院在2008年的正式文件（关于当前金融促进经济发展的若干意见）中，也出现了股权投资基金的表述。股权投资基金相当于境外的pe，只是在募集方式上，还可能包括公募。但目前来看，我国的股权投资基金将主要以私募方式设立，以控制风险。在这个过程中，国家发改委逐步形成了其在中国pe监管中的核心地位。从1998年的中瑞基金、2004年的中比基金、2006年的渤海基金，产业基金在不断试点中扩大了中国pe的影响力；2005年11月，国家发改委牵头十部委联合颁布了创业投资企业管理暂行办法，直接促进了创投基金在我国

　　15、的发展；2006年以来，中意基金、中非基金，以及筹建中的中巴基金，odi基金成为中国pe走向全球的积极尝试。如前所述，证监会、人民银行、银监会、保监会等金融监管部门也分别希望通过一些金融创新产品来推动我国股权投资基金的创新和发展。 图2 我国股权投资基金图谱产业基金股权投资基金人民银行odi基金发改委reit保监会证监会银监会投资计划直接投资/reit集合资金信托计划市场化私募pe离岸基金创业投资国内其他基金近年来，海外主流pe如凯雷、高盛、华平、红杉、idg等纷纷进入中国，国内投行和产业的风云人物也纷纷涉足国内股权投资基金,促进了本土市场的发展。虽然，现阶段国务院已经停止了产业投资基金试点的审批，但是，我国的经济发展迫切需要产业投资基金的快速发展。因此，随着我国监管层制度建设的不断加快，我国的股权投资基金将进入快速发展阶段。第 10 页 共 10 页

　　1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。

　　2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。

　　3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。

　　5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。

　　7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。