产业投资松禾资本闫阳：投资要「博冠体育科学品味」与「产业思维」并重在科技创新与变革中笃信前行
松禾资本闫阳：投资要「科学品味」与「产业思维」并重，在科技创新与产业变革中笃信前行
6月8日-9日，36氪WAVES新浪潮2023大会在北京金海湖国际会展中心顺利举办。9日上午，一场以“于无声处”为主题的圆桌对话在主会场展开，松禾资本董事总经理、松禾天使基金团队负责人闫阳博士受邀与讯飞创投合伙人徐剑、中车国投总经理张鹏、九鼎投资合伙人史巍、丰源投资Falcon Invest创始人兼CEO符正，围绕产业投资话题进行深度交流。
以下为整理后的内容：什么是产业投资？早些年前，特别是在美国东岸以及硅谷一带看项目的时候，我们经常提及的是「科技投资」产业投资，那时候我们期待科技创业者要放开手脚、发散思维、开动想象力。随着国内外一些新的形势变化，「产业投资」出现的频次越来越多，而我们认为这种从科技投资向产业投资的变化趋势，是我们国家进入新时代高质量发展阶段的必然要求。首先，疫情消散，社会方方面面都在涅槃重生，特别是千行百业在后疫情时代的加速发展，需要优质资本进一步的赋能与助力；另一个角度其实更重要，国际层面上摩擦不断升级，需要有中国自己的产业巨头屹立于世界强企之林，而通过产业投资加速龙头企业不断壮大是非常有效的手段和重要的途径。当前，国内产业投资起步速度非常之快，发展之蓬勃超乎想象，像创投圈的很多同行朋友，包括一些在综合型投资机构非常优秀的投资人，都纷纷转身投入到产业投资的浪潮中，进行了非常多深入的行业研究，也投出了很多不错的项目与团队，这是在我们一部分同行身上发生的生动变化，足见产业投资发展之迅猛。但客观来讲，相比美国等西方国家早在100年前就已经开启了产业投资这方面的投资模式（例如早在1914年，杜邦投资通用汽车），国内实际上起步是比较晚的，但随着我国互联网产业由高速蓬勃发展转向高质量发展，以互联网巨头的企业风险投资（Corporate Venture Capital，CVC）为主角的产业投资逐步转向以生产制造为代表的非互联网CVC投资，这几年产业投资发展的纵横维度都有比较明显的加深和加强，因此我们要坚定信心，因为信心比黄金更重要。松禾资本对比今天圆桌讨论的主题「产业投资」下的CVC，实际上是IVC（Independent Venture Capital），也就是传统综合型投资机构，那我们就无缘「产业投资」的盛宴了么？我们认为，无论CVC还是IVC，凡是以“产业思维”驱动的投资本质上都是产业投资。从这个角度讲，对于我们这样的专注硬科技孵化与投资的综合型投资机构，实际上要加速把自己武装成「产业」和「科技」思维并重并行的投资人，这是新时代对我们的要求，也是考验。我们始终强调投资过程中「产业思维」的重要性，并且这种思维上的补充与丰富，远胜过所谓的产业资源和产业协同。当下的产业投资中，占多数的实现形式仍然是CVC，但是“CVC”中的第一个“C”实际上是Corporate（企业公司），并非Industry（产业行业），这里就出现了一些问题。例如，一个企业中的“投资”和“业务”通常是两条线，两个相互独立的部门，能否真正实现创业企业与产业中的大企业之间的“产业协同”，而不是为了促成这一笔投资的华而不实、无疾而终的说辞，或者大企业业务线部门与创业企业创始团队之间相互看不上，这些都是需要思考并解决的。通过CVC的确可以让企业规模扩大，但也容易滋养促成垄断，而「垄断是创新天然的扼杀剂」，如何避免现在的产业资本投资不重蹈互联网CVC的覆辙，是需要我们高度关注和深刻思考的。另外，CVC的决策主体是企业，每一家企业都有自己独特的诉求、目标、谋划，即使对同一个项目的投资，其背后的理解、需求和规划也不尽相同，这非常类似《优化理论》中的“局部最优与全局最优”问题。那么，如何使得一个大产业中的若干CVC，在各自陆续实现自己产业投资“局部最优”的情况下，也达到这个大产业发展的“全局最优”或者“次全局最优”效果，从而促进整个产业的高质量发展，是值得我们在座所有人思考的。这里面，政府层面的顶层规划、有序引导和时刻督导是至关重要的。面对我国产业投资的现状以及发展中出现的一些问题，“君子和而不同，小人同而不和”产业投资，或许在当下值得我们每一个人思考。产业蓝海在哪里？松禾资本近三十年一直坚守的三个方向是「数字科技、精准医疗、创新材料」，这里面严谨来说既有产业，也有技术或行业，我们不做特别严格的区分。一个投资机构坚守这三个方向长达三十年不变是不常见的，也是十分不容易的。我们坚信在未来相当长的一段时间里，这三个方向依旧是中国科技自主创新发展的主旋律。我所负责的松禾天使基金在上面提到「数字科技、精准医疗、创新材料」三个方向的基础上，重点关注两个大的方向：「绿色」和「智能」，绿色是为了让我们人类更可持续下去，而智能是为了让我们生活的更便捷、更舒适、更美好，这两个方向都非常重要，关乎我们所有人的当下以及未来，也是我们做孵化和投资的本源信念。我们坚定看好这两个方向，会一直走下去，通过孵化、投资、布局若干前沿颠覆性技术和团队，来实现这些目标。实际上，如刚才所说，松禾资本并不是一家有非常具象的产业背景的投资机构，但我们一直努力在「洞察科技发展规律」和「把握产业发展脉搏」这两个方面做好折中与平衡。同时，我们要求自己以最大的限度去理解产业，用一定程度的「产业思维」去指导日常的投资工作，这里为什么说是“一定程度”呢？因为我们早期天使基金的宗旨性目标是通过颠覆性的科技手段和跨界的思维认知，助力具有交叉复合背景的创业团队，共同实现「绿色」和「智能」这两个主题。如果只盯住产业的发展变化，有时候会不可避免的束缚我们的思维，限制我们的想象，影响早期颠覆性科技孵化与投资工作。「科学品味」和「产业思维」的平衡对天使投资基金来说非常重要。因为人民币基金出资人结构的变化和一些新的需求，以及一二级市场加速互动融合的新趋势，在筛选标的的过程中，我们会极大的希望创业团队也具备这种「科技+产业」并重的思维认知，既能做得了尖端科技研发，也能“俯身贴地”的扎进产业中去寻找机会。同时，我们会要求被投企业具备两种以上完全“正交”的技术，从而建立一套“平台型”的技术或产品与服务矩阵体系，让自己的企业投身到两个以上的行业或产业之中，从而进一步增强自己团队的壁垒和护城河。产业投资对投资人的要求？「人」是实现高质量产业投资的根基要素。相比纯财务投资，和早年的移动互联网行业投资，产业投资对于投资人的要求真的变高了，素质、认知、行动博冠体育、信念几个方面都需要不同程度的改变，简言之：（1）要具备足够的产业投资素质，包括：科技专业背景、产业工作积累、行业变革认知，“不懂装懂”的侥幸在产业投资这行是不长久的；（2）要具备“俯身贴地”的务实精神，37摄氏度高温下跑去佛山、东莞调研制造业产业链现状，真的需要这种吃苦耐劳的精神；（3）要具备足够的耐心和坚定的信念，产业投资和早期投资相似，都需要一定的耐心和信念，产业有周期，有起起伏伏，有波峰波谷，比如就像十年前的新能源汽车产业，中间有一段时间整个行业处于相对低谷期，当时很多人因而唱衰，转而去看其他彼时更加火爆的风口行业，比如VR/AR，然后现在的情况呢？这种耐心和信念源于深厚的积累和深度的思考，我们一直朝着这个方向努力提高自己。最后，我们认为：科技孵化和投资既需要「科学品味」，也离不开「产业思维」，必须要在深刻洞察科技发展规律和深入把握产业发展趋势这两个方面做好折中与平衡。既能“仰望星空”，捕获颠覆性科技创新，又能“俯身贴地”，拥抱产业变革浪潮。
